¿Un nuevo shock de oferta en EE.UU.? Trump quiere usar aranceles para bajar impuestos… Coinbase apuesta por el rendimiento en Bitcoin...

La guerra comercial entre Estados Unidos y China vuelve a estar en el centro de la conversación. Pero esta vez, el impacto podría sentirse más allá de las cifras de Wall Street: las consecuencias podrían llegar directo al bolsillo de los consumidores.

En medio de este escenario, Donald Trump puso sobre la mesa una nueva propuesta que renueva su estrategia arancelaria: usar los ingresos por tarifas para bajar —o incluso eliminar— los impuestos a quienes ganan menos de 200.000 dólares al año.

Mientras tanto, en el mundo cripto, Coinbase Asset Management anunció el lanzamiento del Coinbase Bitcoin Yield Fund, un fondo pensado para generar retornos periódicos a partir de Bitcoin. Comenzará a operar el 1 de mayo, pero estará reservado exclusivamente para inversores institucionales fuera de Estados Unidos, reflejando cómo el interés institucional en activos digitales sigue creciendo en paralelo a las tensiones políticas tradicionales.

Y si hablamos de incertidumbre, hay un refugio que nunca pasa de moda: el oro. Desde hace siglos, este metal ha sido el resguardo natural en tiempos de volatilidad. Su valor intrínseco, su facilidad de transporte y su rol histórico como activo seguro vuelven a ganar protagonismo justo cuando los mercados empiezan a tambalearse.

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El impacto oculto de los aranceles de Trump: ¿viene un shock de oferta en EE.UU.?

La guerra comercial entre Estados Unidos y China vuelve a estar en el centro de la discusión. Y esta vez, no solo se trata de un conflicto diplomático o bursátil: las repercusiones podrían sentirse directamente en el bolsillo de los consumidores.

Desde el aumento de aranceles al 145% decretado por Trump en abril, los envíos desde China han caído hasta un 60%. De mantenerse la tendencia, el efecto sería inevitable: escasez de productos, precios más altos y tensión en sectores como el transporte, la logística y el comercio minorista.

Empresas como Walmart y Target ya advirtieron sobre posibles desabastecimientos en reuniones recientes en la Casa Blanca. A medida que los inventarios comienzan a agotarse, la presión sobre los precios podría escalar.

Aunque en los últimos días Trump ha insinuado cierta flexibilidad, para muchos analistas el daño logístico ya está en curso. El volumen de carga hacia EE.UU. cayó un 40%, y las cancelaciones de viajes marítimos superan incluso a los peores momentos de la pandemia.

El desafío no es solo la caída de los envíos: incluso si las relaciones comerciales se normalizan pronto, la recuperación de la cadena logística tomará tiempo. Menor capacidad, retrasos y mayores costos son riesgos concretos que podrían extenderse hasta el último trimestre del año.

En un contexto donde la inflación ya preocupa a los mercados, un shock de oferta no planificado podría agravar las tensiones económicas.

Trump sugiere usar los ingresos por aranceles para bajar impuestos a quienes ganan menos de 200.000 dólares

El presidente Donald Trump planteó este domingo una idea que vuelve a poner en el centro del debate su política arancelaria: usar los ingresos obtenidos de los aranceles para reducir, e incluso eliminar, los impuestos a la renta de las personas que ganan menos de 200.000 dólares al año.

Trump ya había mencionado antes que los aranceles podrían funcionar como una especie de sustituto de los impuestos tradicionales, aunque muchos economistas han expresado dudas sobre esa afirmación.

"Cuando se reduzcan los aranceles, los impuestos sobre la renta de muchas personas se reducirán sustancialmente, quizás incluso se eliminarán por completo. La atención se centrará en quienes ganan menos de $200,000 al año", escribió en su red social Truth.

Hasta ahora, la postura arancelaria de Trump ha tenido efectos claros: los mercados se han mostrado más volátiles, han surgido temores sobre presiones inflacionarias, y también inquietud respecto al estatus de refugio seguro de Estados Unidos. Sin embargo, el secretario del Tesoro, Scott Bessent, trató de calmar esas preocupaciones en una entrevista el domingo.

"No creo que esto implique necesariamente una pérdida de confianza", aseguró en el programa This Week de ABC. "A veces, lo que vemos en dos semanas o un mes puede ser simplemente ruido estadístico o ruido de mercado".

Según Bessent, el gobierno está enfocado en reafirmar la solidez del mercado de bonos estadounidense, señalándolo como "el más seguro y sólido del mundo".

Desde su club de golf en Nueva Jersey, Trump reforzó su mensaje: "Vamos a ganar mucho dinero y vamos a reducir los impuestos de la gente de este país", aunque reconoció que tomará tiempo ver resultados concretos.

Mientras tanto, la percepción pública no ha sido tan favorable. Según una encuesta de CBS News publicada el domingo, el 69% de los estadounidenses cree que la administración Trump no ha puesto suficiente énfasis en controlar los precios. Además, la aprobación de su gestión económica cayó al 42%, comparado con el 51% registrado a inicios de marzo.

En este contexto, Trump también ha señalado su interés en extender las rebajas de impuestos a la renta aprobadas en 2017, que expiran a fines de 2025. Entre sus propuestas, plantea ampliar exenciones fiscales —como excluir del pago de impuestos las propinas de trabajadores y algunos ingresos de la seguridad social— y reducir la tasa de impuestos corporativos del 21% al 15%.

Respecto al comercio internacional, Bessent explicó que la administración está trabajando en nuevos acuerdos bilaterales con 17 socios comerciales (excluyendo a China). Esto sucede después de que Trump anunciara, en abril, aranceles recíprocos que, salvo para China, fueron suspendidos por 90 días.

Sobre la relación con Beijing, Bessent sostuvo que la presión arancelaria será difícil de sostener para China, especialmente tras el aumento de los aranceles estadounidenses a un 145% sobre sus productos.

Coinbase lanza un fondo para generar rendimiento con Bitcoin

Coinbase Asset Management anunció el lanzamiento de un nuevo fondo que busca generar un rendimiento periódico para quienes tienen Bitcoin. Se trata del Coinbase Bitcoin Yield Fund, que comenzará a operar el 1 de mayo y estará disponible únicamente para inversores institucionales fuera de Estados Unidos.

El objetivo del fondo es ofrecer un rendimiento neto anualizado entre 4% y 8%, entregado directamente en Bitcoin.

Para lograrlo, empleará una estrategia conocida en los mercados financieros tradicionales como "operación base". En el mundo cripto, esta técnica se conoce como cash-and-carry, y consiste en aprovechar las diferencias de precio entre Bitcoin en el mercado spot (el precio actual) y en los derivados llamados swaps perpetuos —o simplemente perps—, que funcionan como futuros, pero sin fecha de vencimiento.

Idealmente, el precio de Bitcoin y el de los perps deberían moverse de forma similar, pero en momentos de fuerte optimismo en el mercado, los perps suelen cotizar más alto. Esa brecha es precisamente la que busca aprovechar el fondo: comprar Bitcoin en el mercado spot y, al mismo tiempo, vender perps para capturar la diferencia.

Esta oportunidad tiende a ser más atractiva cuando el precio de Bitcoin sube, pero puede reducirse —o incluso generar pérdidas— cuando el mercado cae. Los inversionistas que participen depositarán Bitcoin para comprar acciones del fondo, y podrán retirar su capital en Bitcoin de forma mensual.

Un detalle importante es que este tipo de estrategia podría hacer que Bitcoin sea más competitivo frente a otras criptomonedas como Ethereum o Solana, que ya permiten obtener rendimientos a través de mecanismos de staking directamente en la blockchain.

Sebastian Bea, presidente de Coinbase Asset Management, explicó que están enfocados en crear productos que faciliten la participación institucional en el mercado de activos digitales. Según Bea, el Bitcoin Yield Fund busca ofrecer una estrategia de inversión conservadora y regulada.

Aunque el modelo de operación base es considerado de bajo riesgo en comparación con otras estrategias cripto, no está exento de desafíos. Históricamente, algunas empresas enfrentaron problemas al intentar potenciar sus rendimientos con préstamos respaldados por sus activos. Coinbase aclaró que su fondo podrá utilizar algo de apalancamiento, pero de manera muy controlada.

Para proteger los Bitcoins depositados, se utilizarán Coinbase y otros custodios regulados. Además, si bien el fondo apunta a superar el 4% de rendimiento anual, reconocen que los resultados pueden variar dependiendo de las condiciones del mercado.

El proyecto también cuenta con el respaldo de varios inversionistas, entre ellos Aspen Digital, una plataforma de gestión de patrimonios privados con sede en Abu Dabi. Su director ejecutivo, Elliot Andrews, destacó la fiabilidad de Coinbase como contraparte en este tipo de productos, señalando la fuerte demanda de alternativas para generar rendimiento en Bitcoin.

¿Por qué los inversionistas no abandonan el oro en este momento?

Desde hace siglos, el oro ha sido el refugio natural cuando el mundo se llena de incertidumbre. Su valor como materia prima, su facilidad para ser transportado y comercializado, y su historia como activo de resguardo lo mantienen vigente cada vez que los mercados caen.

En medio de un escenario de tensiones comerciales y geopolíticas bajo la administración de Donald Trump, muchos inversionistas han vuelto a mirar al lingote. De hecho, la entrada de dinero a fondos respaldados en oro (ETF) alcanzó los 21.000 millones de dólares en el primer trimestre, según datos del Consejo Mundial del Oro, el nivel más alto desde la pandemia.

Esta renovada fiebre por el oro ha llevado su precio al contado a superar los 3.500 dólares a mediados de abril, encadenando nuevos máximos históricos y consolidándose como uno de los activos más rentables en lo que va de 2025.

Fuente: Bloomberg

Para dimensionarlo: a finales de abril, el precio del oro era casi un 90% más alto que cinco años atrás.

Buena parte de este impulso viene desde China, principal productor y consumidor de oro a nivel global. La preocupación por los nuevos aranceles impuestos por Trump a las importaciones estadounidenses ha acelerado la demanda de los inversionistas chinos, reforzando la tendencia alcista del metal.

¿Qué mantiene al oro como refugio seguro?

Más allá de su valor material, lo que importa hoy es su estabilidad y liquidez. Históricamente, el oro tiende a subir cuando los mercados pasan momentos de estrés. También se ve como una defensa contra la inflación, especialmente cuando las monedas empiezan a perder poder adquisitivo, algo que hoy preocupa a muchos por el impacto que podrían tener los aranceles en los precios globales.

Además, la clásica relación inversa entre el oro y el dólar sigue vigente: cuando el dólar pierde valor frente a otras divisas, el oro suele fortalecerse. A mediados de abril, el dólar tocaba su nivel más bajo en tres años frente a una canasta de monedas principales.

La relación cultural también juega un papel importante. Tanto en India como en China —los dos mayores mercados de oro—, el metal es símbolo de prosperidad y seguridad, transmitido de generación en generación. Solo los hogares indios poseen más de 25.000 toneladas de oro, cinco veces lo almacenado en Fort Knox.

Este arraigo cultural también ayuda a equilibrar el mercado: cuando los precios bajan, la demanda física de joyas y lingotes suele aumentar, ofreciendo un soporte natural para el precio.

¿Son solo las tensiones comerciales las que impulsan el precio?

No. Otro factor clave ha sido el comportamiento de los bancos centrales.

Desde hace más de 15 años, los bancos centrales —sobre todo en mercados emergentes— han aumentado consistentemente sus reservas de oro, buscando reducir su exposición al dólar. Esta tendencia se aceleró tras la invasión rusa a Ucrania, cuando las sanciones congelaron activos en divisas extranjeras y pusieron en evidencia la vulnerabilidad de depender de monedas como el dólar.

Solo en 2024, los bancos centrales compraron más de 1.000 toneladas de oro por tercer año consecutivo, y hoy controlan cerca de una quinta parte del oro extraído en toda la historia.

Esta demanda constante llevó a Goldman Sachs a proyectar un precio de 3.700 dólares la onza para fin de este año, e incluso a prever que podría alcanzar los 4.000 dólares a mediados de 2026.

Fuente: Bloomberg

¿Qué podría cambiar el panorama?

Después de una subida casi ininterrumpida desde principios de 2024, no sería raro ver una fase de consolidación si los inversionistas deciden tomar utilidades. También, una eventual reducción de aranceles o un acuerdo de paz entre Rusia y Ucrania podría quitar presión al oro.

Sin embargo, el principal soporte sigue siendo el mismo: los bancos centrales. Hasta ahora, no hay señales de que planeen vender de forma significativa. De hecho, desde la firma del primer Acuerdo de Oro entre Bancos Centrales en 1999, las ventas han sido limitadas para evitar desestabilizar el mercado, algo que sí ocurrió en la década de 1990.

Mientras ese respaldo se mantenga, el oro seguirá siendo protagonista en los portafolios que buscan refugio y diversificación.