Proyección del dólar en Chile 2026: los escenarios de Capitaria para el segundo semestre
- Roberto Bonifaz
- hace 2 días
- 8 min de lectura
El dólar observado cerró el primer semestre de 2026 en $922,3, tras subir más de $30 en junio —su racha alcista más extensa desde 2018—. En los primeros días de julio, la paridad opera en torno a $925, testeando la parte alta del rango que el mercado manejaba para el año. (¿Buscas el valor exacto de hoy? Puedes revisarlo en dólar hoy. Aquí te explicamos hacia dónde va.)
Para lo que resta de 2026, el rango operativo ha quedado delimitado entre el mínimo de $854,3 (febrero) y el máximo de $931,6 (fines de marzo). Cuatro fuerzas concentran el análisis del segundo semestre: la guerra de Irán y el petróleo, la función de reacción de la Fed bajo Kevin Warsh, la demanda china y el precio del cobre, y la situación interna de Chile bajo el nuevo gobierno de José Antonio Kast.
A continuación, encontrarás el resumen ejecutivo. Más abajo, el detalle de cada factor y los tres escenarios que evalua Capitaria para el USD/CLP.
¿En cuánto estará el dólar en Chile en el segundo semestre de 2026?
Capitaria trabaja con tres escenarios para el USD/CLP en lo que resta del año:
Escenario | Probabilidad | Rango USD/CLP 2S 2026 |
Base | 55% | $880 – $920 |
Alcista para el peso (CLP se aprecia) | 25% | $850 – $880 |
Bajista para el peso (dólar sube) | 20% | $930 – $960 |
El escenario base contempla un Brent entre US$80 y US$95, una Fed en pausa con un recorte tardío, y un cobre entre US$6,0 y US$6,5 la libra. El factor pivote de los tres escenarios es la trayectoria de la guerra de Irán y del petróleo.
¿Qué pasó con el dólar en Chile durante el primer semestre de 2026?
El tipo de cambio USD/CLP llegó a la mitad de 2026 gobernado por una combinación inusual de factores. En el plano internacional, la guerra entre Estados Unidos e Irán —iniciada el 28 de febrero— desplazó a la política monetaria como motor principal de los mercados: disparó el petróleo, reactivó la inflación global y dejó a la Reserva Federal, ahora presidida por Kevin Warsh, en una pausa prolongada.
En el plano local, el gobierno de José Antonio Kast inició su mandato con un ajuste fiscal en marcha, una actividad económica al borde de la recesión técnica y un cobre en niveles históricamente altos que actúa como ancla del peso.
Para entender hacia dónde va el dólar, conviene repasar primero cómo llegó hasta acá.
Cierre de 2025: el dólar comenzó el año en niveles récord —promedió $1.000,8 en enero y alcanzó $1.012,8 el 14 de enero—, con un dólar global fortalecido tras la llegada de Donald Trump a la Casa Blanca. El anuncio de aranceles recíprocos de Estados Unidos (2 de abril) gatilló un salto desde $946 hasta $1.000 en solo seis jornadas. Durante el invierno retomó las alzas hasta $978,1 a fines de julio. Entre septiembre y diciembre, la Fed reanudó su ciclo de relajación con tres recortes consecutivos de 25 puntos base, llevando la tasa a 3,50%–3,75%, y el dólar cedió de forma sostenida. La victoria de José Antonio Kast en el balotaje del 14 de diciembre (58,2% de los votos) consolidó la apreciación del peso: el dólar observado cerró 2025 en $911,2.
Primer semestre de 2026: el mercado había internalizado con anticipación un gobierno pro mercado, y el dólar cayó bajo $900 al iniciar el año, tocando un mínimo anual de $854,3 en febrero. Pero el 28 de febrero, la ofensiva de Estados Unidos e Israel sobre Irán generó el mayor shock de oferta de petróleo registrado, con disrupciones en el Estrecho de Ormuz —paso aproximádamente del 20% del total del crudo marítimo mundial—. El Brent superó los US$100 el barril en marzo. El canal de transmisión hacia Chile fue doble: inflación importada (las bencinas subieron 25,3% mensual en abril, empujando el IPC a 4,0% anual) y dólar refugio a nivel global.
Las 4 fuerzas que moverán el USD/CLP en el segundo semestre
1. Geopolítica y petróleo
El alto el fuego vigente desde abril se prorrogó por 60 días, el Tesoro estadounidense emitió una licencia que autoriza transacciones petroleras iraníes hasta el 21 de agosto, y ambas partes concluyeron en Suiza una primera ronda de negociaciones. El Brent retrocedió desde US$93,6 (11 de junio) hasta la zona de US$79 hacia el cierre del mes, una caída superior a 25% desde los máximos de la guerra, aunque con episodios de volatilidad ante amenazas de reanudar el conflicto.
Para el USD/CLP, la desescalada petrolera es una fuerza apreciadora del peso —alivia la inflación global y reabre la puerta a recortes de la Fed—, pero en junio fue contrarrestada por la señal restrictiva del banco central estadounidense. El índice DXY subió desde alrededor de 99 a comienzos de junio hasta 101,4 el 1 de julio.
2. La Fed bajo Kevin Warsh: un mercado que ya no descuenta recortes
Kevin Warsh juró como presidente de la Reserva Federal el 22 de mayo y presidió su primera reunión del FOMC el 16 y 17 de junio. El Comité mantuvo la tasa rectora en 3,50%–3,75% por unanimidad (12-0) —la cuarta pausa consecutiva desde el recorte de diciembre de 2025— y eliminó el sesgo expansivo del comunicado.
El giro más relevante: nueve de los diecinueve miembros del Comité proyectaron que será necesario subir la tasa durante 2026, frente al guion de comienzos de año, cuando el mercado descontaba dos recortes. La proyección de inflación PCE para 2026 se corrigió desde 2,7% a 3,6%.
Si el petróleo se mantiene alto y la inflación estadounidense sigue sobre 4% (en mayo alcanzó 4,2% anual, su mayor registro desde abril de 2023), la Fed podría validar el alza que sugiere su diagrama de puntos, fortaleciendo al dólar global y presionando al alza el USD/CLP.
Si la desescalada con Irán se consolida y el petróleo se estabiliza bajo US$80, la Fed podría entregar el recorte que contemplaba el escenario base de comienzos de semestre, debilitando al dólar globalmente.
3. Factor China: la demanda que sostiene el precio del cobre
China cerró 2025 con un crecimiento de 5,0%, cumpliendo su meta oficial, y en el primer trimestre de 2026 el PIB volvió a crecer 5,0% anual. La economía dejó atrás la deflación: el IPC subió 0,9% y los precios al productor volvieron a terreno positivo por primera vez en más de tres años.
El cobre marcó un máximo histórico de US$6,65 la libra en COMEX durante junio, sostenido por el déficit estructural de oferta, la demanda ligada a inteligencia artificial y centros de datos, y el arbitraje arancelario en Estados Unidos. Cerró el semestre cerca de US$6,1–6,2, con una corrección de 4% en junio atribuida a las expectativas de una Fed más restrictiva.
Estimaciones de mercado atribuyen al cobre entre 65% y 70% de los movimientos del USD/CLP. El propio Banco Central de Chile elevó en su IPoM de junio la proyección del precio promedio del metal a US$5,8 la libra para 2026.
4. Chile: gobierno de Kast, ajuste fiscal y actividad al borde de la recesión técnica
José Antonio Kast asumió la Presidencia el 11 de marzo. La nueva administración impulsa un ajuste fiscal de $1,3 billones y fijó metas de 4% de crecimiento y 6% de desempleo hacia el final del mandato. Pero la economía partió el año en rojo: el PIB cayó 0,5% anual en el primer trimestre —el peor inicio desde 2009— y el Imacec de mayo retrocedió 0,9%, quinto mes consecutivo de caídas, arrastrado por una minería que se contrajo 11,6%. El desempleo ronda 9%.
La inflación, que había convergido a 2,4% anual en febrero, rebotó con el shock de los combustibles hasta 4,0% en abril, moderando a 3,9% en mayo. El Banco Central mantuvo la TPM en 4,5% por unanimidad en abril y junio, y evaluará los próximos movimientos reunión a reunión.
La paradoja chilena de 2026 es clara: bolsa y cobre en máximos históricos conviven con una actividad interna estancada. Para el tipo de cambio, esto implica que el soporte del peso descansa casi por completo en los términos de intercambio y no en la demanda interna.
Descarga el informe completo de Capitaria
Lo que acabas de leer es el resumen. El informe completo incluye:
El análisis técnico detallado del USD/CLP, con las zonas exactas de soporte y resistencia de corto y largo plazo que Capitaria está monitoreando.
El desglose completo de los supuestos detrás de cada uno de los tres escenarios (Brent, tasa Fed, precio del cobre).
La actualización al cierre del informe (2 de julio), con los niveles que gatillarían un quiebre hacia $946 o un retorno al rango base.
Gráficos de elaboración propia con datos del Banco Central de Chile, la Reserva Federal, el BLS y la NBS china.
Preguntas frecuentes sobre la proyección del dólar en Chile
¿Cuál es la proyección del dólar en Chile para el segundo semestre de 2026?
Capitaria maneja tres escenarios: uno base (55% de probabilidad) con el USD/CLP entre $880 y $920; uno alcista para el peso chileno (25%) entre $850 y $880; y uno bajista para el peso (20%) entre $930 y $960. El factor que definirá cuál se cumple es la trayectoria de la guerra de Irán y del precio del petróleo.
¿Subirá o bajará el dólar en Chile este semestre?
Depende de tres variables que se están moviendo en simultáneo: si el petróleo se mantiene alto y la Fed valida el sesgo de alza de su dot plot, el dólar tiende a subir en Chile. Si la desescalada con Irán se consolida, el petróleo baja de US$80 y la Fed recorta, el peso tiende a apreciarse, especialmente con un cobre en niveles récord.
¿Cómo afecta el precio del cobre a la proyección del dólar en Chile?
El cobre explica entre 65% y 70% de los movimientos del USD/CLP. Cuando el cobre sube, entran más dólares por exportaciones y el peso tiende a fortalecerse; cuando cae, la menor oferta de divisas presiona el tipo de cambio al alza. El Banco Central de Chile proyecta un precio promedio de US$5,8 la libra para 2026.
¿Qué pasa con el dólar en Chile si la Fed sube la tasa de interés?
Un aumento de tasas fortalecería al dólar a nivel global y presionaría al alza el USD/CLP. De hecho, la sola disposición de la Fed a subir tasas —expresada en su reunión de junio— explicó buena parte del salto de más de $30 que tuvo el dólar en Chile durante ese mes.
¿Cuánto vale el dólar hoy en Chile?
Si buscas la cotización del día, revisa nuestra página de dólar hoy, que se actualiza en tiempo real. Este artículo, en cambio, se enfoca en hacia dónde podría moverse el tipo de cambio durante el resto del año.
Nota metodológica y fuentes
Los datos de mercado y las cifras oficiales de este informe están verificados al 2 de julio de 2026. La serie del dólar corresponde al dólar observado publicado por el Banco Central de Chile (compilada vía SII); las cifras de inflación y actividad de Chile provienen del INE y del Banco Central (IPoM y comunicados de RPM de junio de 2026); las de Estados Unidos, de la Reserva Federal y del BLS; las de China, de la Oficina Nacional de Estadísticas (NBS). Los resultados electorales corresponden al Servel. Los precios de cobre, petróleo y el índice DXY provienen de COMEX, NYMEX/ICE y TradingEconomics, complementados con prensa financiera especializada.
Los escenarios y probabilidades citados corresponden al informe Proyecciones 2.º Semestre 2026 de Capitaria (datos al 3 de junio de 2026), actualizados con la información disponible al cierre.
Elaborado por Roberto Bonifaz · Capitaria · julio de 2026
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