Precio del dólar a nivel mundial, Trump sigue ejerciendo presión a la Fed, oro cae más de un 4%

En reiteradas ocasiones, Donald Trump ha mencionado que busca debilitar el dólar frente a las principales divisas del mundo (majors). Especialmente al yuan chino, por su "rivalidad" comercial y la hegemonía como potencia mundial. Distintos economistas han confirmado que el yuan está infravalorado y que debería valer un 20% a 30% más. Eso significa que la moneda china debería valer más frente al dólar de lo que vale hoy. ¿Por qué eso no está ocurriendo? Principalmente por el control de Pekín en mantener una moneda local debilitada y seguir fuerte en sus exportaciones.

¿Está Donald Trump a punto de tener control total de la Fed? Si se dan 2 escenarios, la probabilidad de que el mandatario controle las decisiones de la Reserva Federal y, en consecuencia, la liquidez, está cada vez más cerca.

El oro cae más de un 4% en los últimos 3 días. A pesar del incremento en las tensiones geopolíticas, el metal no ha reaccionado como en teoría debiese hacerlo. ¿Qué pasa con la narrativa de que el oro es un activo de refugio? ¿Se ha perdido o hay otros factores que están influyendo?

Rusia y Ucrania aún no llegan a un acuerdo y la guerra continúa. El petróleo sube un 2%, ¿se mantendrá la tendencia alcista?¿Cómo está influyendo el factor de Venezuela como producto de la OPEC y la proyección de que en el 2026 la oferta suba y la demanda baje?

Todas estas preguntas las estaremos respondiendo en esta nueva edición del Weekly Digest.

¿Por qué Trump quiere un dólar más débil? 

Cuando una moneda, en este caso el dólar, es más fuerte o está más apreciada que el resto de otras monedas locales, limita la competitividad de la industria local, ya que encarece el costo de las exportaciones y desanima el turismo, ya que el tipo de cambio es más costoso. Por esas razones es que Donald Trump, desde que asumió su segundo mandato como presidente de Estados Unidos, ha estado buscando debilitar el dólar para reactivar sectores clave de la economía local estadounidense.  

Desde la mirada de Trump, un dólar debilitado traería más competitividad para Estados Unidos, ya que los productos estadounidenses se vuelven más baratos afuera, exportar se hace más costoso y la industria local se fortalece. 

En el contexto con China, un dólar debilitado frente al yuan encarecería los productos chinos en el mercado estadounidense, lo que ya no sería tan atractivo para los exportadores chinos llevar sus productos a Estados Unidos, ayudando a disminuir el déficit comercial del país. 

Desde la perspectiva de China, el país maneja su moneda para favorecer sus exportaciones y mantener competitivos sus productos frente al mundo (exportaciones). China evita que su moneda suba (se fortalezca) frente a otras divisas locales para que sus productos sigan siendo baratos, sus exportaciones sigan fuertes y su economía manufacturera siga dominando el comercio global.  

Algunos economistas han considerado que el yuan vale menos de lo que debería valer frente al dólar. También han dicho que una moneda local más fuerte podría ayudar a la economía interna. Se ha llegado a decir que el yuan está infravalorado un 20% y un 30%. ¿Qué significa esto? Que el yuan valdría mucho más frente al dólar de lo que vale hoy. 

Los distintos economistas consideran esa afirmación del yuan, ya que China exporta mucho más de lo que importa, tiene grandes reservas de dólares y es una potencia productiva global. Estos tres factores en un mercado normal harían subir el precio de su moneda, pero como el gobierno chino la controla, ese ajuste no ocurre.  

Con el yuan valiendo artificialmente poco, hacerlo más fuerte ayudaría a que la gente consuma más, ya que incentivaría el consumo interno. Sin embargo, el gobierno prefiere seguir manteniéndolo débil, ya que no quiere arriesgar su modelo exportador.  

En conclusión, el tipo de cambio y el valor del dólar serán uno de los temas más sensibles para el 2026, ya que para Trump será una solución, pero para los mercados no lo será tanto. Un dólar más débil podría ser una palanca para ganar competitividad y presionar a China, sin embargo, para los mercados puede ser una fuente de incertidumbre, inflación, volatilidad y decisiones complejas para la Fed. Ya que si el dólar es usado como una herramienta política, eso sin duda generará incertidumbre.  

Tipo de cambio USD/CLP 

El dólar opera en torno a los $906, en una sesión de bajo impulso direccional y dominado principalmente por factores técnicos, teniendo como precio clave los $900, precio que no ha logrado romper en todo 2025. Seguimos a la espera de más datos claves de inflación y laboral de Estados Unidos, que podrían cambiar las expectativas sobre la trayectoria de la política monetaria de la Fed, Fecha clave enero  

Este contexto mantiene al dólar con avances acotados a nivel global, con el Dollar Index apoyado en la zona de los 97,5 puntos, sin catalizadores claros para un movimiento sostenido. En paralelo, el cobre tuvo una corrección técnica importante por sobre compra, desde los 5.92 Dólares la libra a los 5.59 dólares la libra. 

Veamos si esta caída importante del cobre puede lograr un rebote en el precio en un contexto de liquidez reducida propio del cierre de año. 

¿Se mantendrá la independencia de la Fed? 

Aunque los mercados no muestran señales claras de alarma, los inversores ya se están preparando para un posible cambio en la Reserva Federal, luego de que Donald Trump señalara que está cerca de elegir al próximo presidente del banco central. La principal preocupación no es solo un eventual reemplazo de Jerome Powell, sino que una Fed más dividida y con menor independencia, lo que podría elevar la incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas. 

El principal riesgo que identifican los analistas es una Fed más dividida. Aunque el presidente del banco central tiene un rol clave, las decisiones de tasas dependen del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), es decir, el presidente del Banco Central no decide solo. Por eso cambiar al presidente del Banco Central no garantiza un control sobre la política monetaria. 

El FOMC se compone de 7 gobernadores de la Fed, nombrados directamente por el presidente de Estados Unidos, y 5 presidentes de bancos regionales elegidos localmente y confirmados por los gobernadores. Aquí está el punto de inflexión. Si Trump logra nombrar suficientes gobernadores, puede cambiar a su favor las decisiones de tasas que se tomen dentro del comité.  

Cuando hablamos de una Fed más dividida, nos referimos a que este grupo de 12 personas que integra el comité, no tiene un consenso claro sobre la dirección en las tasas de interés. Algunos quieren bajar tasas rápidas, mientras que otros quieren ser más prudentes. 

Si Trump logra una mayoría de la Fed alineada con su agenda, el presidente de Estados Unidos podría presionar por recortes de tasas más agresivos, incluso intentar remover al presidente de la Fed si es que se opone a las decisiones del comité. Eso haría perder la independencia de la Fed. 

¿Qué tan cerca está Donald Trump de lograrlo? 

Hay dos escenarios que inquietan el mercado:

• Escenario 1: salida de Jerome Powell 

  
  

Powell termina su mandato como presidente en mayo, aunque no está obligado a renunciar, ya que su cargo como presidente dura hasta el 2028. Si renuncia, Trump buscaría un reemplazo, el cual ya tiene varios candidatos en su lista.  

Para entender mejor este contexto, es muy habitual que cuando termina el mandato de un presidente, en este caso del expresidente Joe Biden, el mandatario de la Reserva Federal también abandone por completo su labor, aun cuando el nombramiento como gobernador tenga todavía años por delante. En este caso, su cargo como presidente de la Fed se extiende hasta enero del 2028. 

Trump en reiteradas ocasiones ya ha manifestado la lista de las personas que les gustaría que sucedieran a Powell como presidente de la Fed. Dentro de esta lista la encabeza, con un 58% de probabilidad, Kevin Hassett, director del Consejo Económico Nacional de la Casa Blanca, debido a su alineación con la visión de Trump en los recortes agresivos de tasas de interés. 

• Escenario 2: destitución de Lisa Cook 

Si la Corte Suprema aprueba las acusaciones que se han hecho en contra de la gobernadora Cook, Trump tendría otra vacante más para elegir a una persona que esté alineada con su postura dentro de la FOMC.  

Si se dan estos 2 escenarios, veríamos una Fed mucho más politizada y menos independiente, en donde las decisiones de bajas de tasas no serían basadas en datos más técnicos, sino en presiones políticas por parte de Trump. Eso podría elevar la incertidumbre en la economía, impactando al rendimiento de los bonos y acciones. 

Al mirar más de cerca el mercado de bonos, la brecha en las tasas de interés entre corto y largo plazo se está ampliando. Eso significa que, el mercado anticipa que las tasas pueden bajar en el corto plazo, pero pueden subir en el largo plazo. Hay que recordar que el rendimiento de los bonos rinde de forma inversa a las tasas. Si las tasas bajan, los rendimientos de los bonos suben, en caso contrario, si las tasas suben, los bonos bajan.  

Se cree que las tasas subirán en el largo plazo porque no sería sostenible en la economía mantener las tasas a niveles bajos, lo que se traduciría en un aumento en la inflación. Si la inflación crece, entonces las tasas deberían aumentar para frenar ese fenómeno. 

Por otra parte, en el mercado accionario el escenario es positivo. Ya que, si bajan las tasas en el corto plazo, la opción a tener crédito más barato aumenta, es decir, hay un mayor crecimiento, y eso se traduce en más beneficios para las empresas. Cuando las empresas aumentan sus rendimientos y/o beneficios, significa que aumentan su valor; por ende, se hacen más atractivas para los inversores. Es decir, más personas quieren comprar sus acciones, y todos sabemos que cuando hay más demanda de algo, el precio sube.  

En resumen, hay que seguir de cerca dos puntos muy importantes. Por un lado, si las tasas bajaran en el corto plazo, mostrando una política monetaria más agresiva. El segundo factor es si Jerome Powell renuncia a su presidencia y si Lisa Cook es destituida de su cargo como gobernadora por la Corte Suprema. Esto otorgaría una mayor influencia de Trump en la Reserva Federal, perdiendo su independencia.  

Precio del petróleo sigue al alza

El precio del petróleo sigue subiendo por el aumento en la incertidumbre geopolítica. Cuando el mundo se vuelve más inestable, el mercado suele anticipar cambios y riesgos en el suministro de energía. Vemos que el WTI en los últimos 3 días ha subido un 2,5%, cotizando en la zona de los 57,9 dólares, y el crudo Brent subiendo un 2,10%, cotizando en la zona de los 61,4 dólares el barril.  

Los principales fundamentos de esta alza en el petróleo la vemos porque las conversaciones lideradas por Estados Unidos para poner fin a la guerra no mostraron avances muy concretos. Trump dijo que estaba muy cerca de un acuerdo con Volodímir Zelenski, pero ambos reconocieron que los temas más difíciles siguen sin resolverse. Para el mercado eso significa que la guerra sigue.  

Eso empuja el precio del petróleo al alza, porque Rusia es uno de los principales productores de crudo en el mundo. Mientras la guerra continúe, las sanciones se mantienen activas, persiste el riesgo de interrupciones y parte del petróleo ruso seguirá fuera del mercado. Esta incertidumbre se traduce en una prima de riesgo que mantiene los precios altos del commodity. 

Por otra parte, el precio del petróleo no se ha disparado en su precio, ya que se prevé que para el 2026 haya un exceso de oferta de crudo, ya que productores fuera de la OPEC están aumentando su producción. Junto con eso, la demanda y el consumo global disminuyen. Sin embargo, hay otro factor que debemos tener en cuenta. Estados Unidos está endureciendo la presión sobre Venezuela, restringiendo exportaciones, envíos y compradores. Como Venezuela es miembro de la OPEC, si reduce la producción de petróleo en Venezuela, eso significaría menos oferta global, lo que se traduce en precio más firme o más alto. 

En conclusión, el petróleo sube porque la guerra en Ucrania sigue sin resolverse, junto a las tensiones con países productores del crudo como Venezuela. Su alza no ha sido tan firme, ya que el mercado anticipa que haya un exceso de oferta de petróleo y una demanda baja.  

Si hay mayor incertidumbre geopolítica, ¿por qué el oro está bajando? 

A pesar de que los conflictos geopolíticos han aumentado el activo de refugio por excelencia, como lo es el oro, el metal bajó no por factores de riesgo, sino por aspectos operativos técnicos, que ha estado obligando a muchos comerciantes a vender sus posiciones y tenencias de oro.  

El oro ha bajado cerca de un 4% por decisiones operativas técnicas de la CME Group, que es la bolsa donde se negocian los futuros de los metales. Específicamente dijeron que: “El mercado está muy volátil y los precios subieron mucho, así que ahora los traders deben poner más dinero en efectivo para mantener sus apuestas abiertas”. A este dinero extra se le llama margen.  

Como muchos traders no quieren poner más dinero o simplemente algunos no lo tienen, este cambio los ha obligado a tener que cerrar sus posiciones abiertas de oro, lo que ha hecho aumentar la oferta y disminuir la demanda. Eso no solo provoca una caída del oro, sino que también tiene una correlación directa con los demás metales cotizados en la bolsa de futuros. La plata ha caído más de un 9% en los últimos dos días. 

En conclusión, al aumentar los requisitos del margen, los traders se han visto obligados a cerrar sus posiciones, provocando un aumento de oferta, y por ende, la caída de su precio. No tiene ninguna relación por hechos como los conflictos geopolíticos y la fiebre del oro (Año Nuevo chino).  

Si te interesa saber, ¿qué puede pasar con el oro el Nuevo Año chino? Te invitamos a descargar el siguiente informe.