La carta anual de Warren Buffett 2021

Por Sergio Tricio

Sin lugar a dudas, la carta anual a los inversionistas de Berkshire Hathaway, escrita por Warren Buffett, es uno de los eventos sobre inversión más esperados del año, especialmente entre los seguidores de la filosofía de value investing.

En esta carta, por supuesto se da a conocer la evolución de los negocios en que invierte la empresa, pero, además, lo más interesante ocurre en las enseñanzas sobre inversión que siempre entrega. Es más, incluso se han escrito libros a partir de los consejos que entrega Warren Buffett en su carta anual a los inversionistas.

A continuación, algunos pasajes destacados de la carta anual del presente año 2021 dada a conocer a fines del mes de febrero.

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Desempeño año 2020

Algunas de las particularidades de la carta anual de Warren Buffett, es que comienza con una imagen impactante: los retornos conseguidos por Berkshire Hathaway desde el año 1965 y su comparación con el S&P 500.

En ella, se puede constatar el exceso de ganancias que duplica los rendimientos del principal índice de la Bolsa de EE.UU.

S&P 500

Retorno anualizado: 10,2%

Retorno acumulado: 23.454%,

Warren Buffett

Retorno anualizado: 20%

Retorno acumulado: 2.810.526% 😱 un número incluso difícil de pronunciar.

Ahí radica la importancia del interés compuesto en un largo período de tiempo que supera los 50 años de retornos acumulados.

No obstante, los retornos del año 2020 para Berkshire Hathaway fueron modestos, alcanzando un 2,4%, cuando el S&P 500 subió un 18,4%, desempeño parecido a lo ocurrido el año 2019.

Esto tiene mucho que ver con el excelente comportamiento que han tenido las acciones ligadas al crecimiento, como las grandes tecnológicas, versus la filosofía de inversión value, que se enfoca mucho más en la historia empresarial y las utilidades que pueden generar las compañías en las que invierte.

El pesimismo sobre la renta fija

Warren Buffett se muestra muy preocupado por el futuro de quienes invierten en renta fija, dentro de los cuales se encuentran los jubilados, fondos de pensiones y empresas aseguradoras:

“Los inversores en renta fija a nivel mundial se enfrentan a un futuro desolador” menciona Buffett.

Esta visión también la comparto, porque, si bien las rentabilidades de la renta fija han sido sorprendentes en los últimos años, por la caída en las tasas de interés, de cara al futuro son insostenibles.

Si las tasas de interés actualmente se encuentran cercanas a cero o incluso en terreno negativo, es prácticamente imposible que generen rentabilidades a futuro. En ese sentido tiene absoluta lógica seguir invirtiendo en renta variable, cuando su atractivo precisamente está determinado por las bajas tasas de interés actuales.

Otro de los comentarios de Buffett en forma de pregunta es el siguiente: “¿Puede creer que los ingresos generados por el Tesoro estadounidense a 10 años han caído un 94% desde la TIR (tasa interna de retorno) del 15,8% que daba en septiembre de 1981?”.

Eso explica las elevadas rentabilidades de la renta fija en los últimos años.

Nunca apuestes contra Estados Unidos

Recuerdo dos situaciones importantes respecto a esta contundente declaración. En primer lugar, cuando las bolsas se desplomaban en plena crisis subprime el año 2008, Warren Buffett escribía el 16 de octubre una carta en The New York Times que titulaba “Buy American. I Am”.

Al leer nuevamente esa carta es impresionante la sapiencia con la que Buffett escribía en ese momento, en que todos dudábamos sobre el futuro de los mercados y la economía.

La segunda, fue al leer el libro “Dinero” de Tony Robbins en que, en su búsqueda por estrategias de inversión, intenta reunirse con Warren Buffett quien no accedió a la entrevista. Sin embargo, coincidieron en un programa de televisión y Tony le logra robar algunas ideas al respecto. Warren Buffett le respondió de una manera muy sencilla algo así como… Ya todo el mundo sabe mi opinión al respecto, mi recomendación es comprar un fondo de inversión pasivo que replique el comportamiento del S&P 500.

Volviendo a la carta a sus accionistas, su confianza en el desarrollo de Estados Unidos menciona lo siguiente: “Desde el nacimiento de nuestro país, personas con una idea, ambición y a menudo solo una miseria de capital ha tenido éxito más allá de sus sueños al crear algo nuevo o al mejorar la experiencia del cliente con algo antiguo”.

Por ese motivo siempre ha confiado en grandes empresas de EE.UU. con una larga trayectoria de éxitos. En consecuencia, lo más simple es apropiarse de esa ventaja comprando un "paquete" de acciones estadounidenses a través del índice S&P 500.

Sin hacer referencia a la pandemia, pero obviamente tomándola en consideración al igual que otras crisis como la gran depresión, conflictos bélicos y la crisis subprime, menciona:

“A pesar de algunas interrupciones graves, el progreso económico de nuestro país ha sido impresionante”.

Hasta los monos pueden ganar invirtiendo

Sin hacer una referencia explícita, por supuesto, habla del momento actual del mercado accionario, el que ha suscitado un interés enorme de parte de una gran masa de nuevos inversionistas.

Como es habitual en sus cartas anuales, nos entrega consejos con su particular humor. "Un mono paciente y sensato que construye una cartera lanzando 50 dardos a un tablero en el que figuran todos los valores del S&P 500, disfrutará —con el tiempo— de dividendos y plusvalías, siempre y cuando nunca tenga la tentación de hacer cambios en sus 'selecciones' originales", destacó Buffett.

Este podría ser un buen resumen de la inversión value y sus consejos de invertir en el S&P 500.

Conclusiones

Al repasar una vez más la carta anual de Warren Buffett a los inversionistas de Berkshire Hathaway, nuevamente concluyo que es una gran lección sobre inversiones, además de entregarnos un baño de conocimiento y sensatez. No en vano, con la sabiduría de uno de los inversionistas más importantes del mundo, a sus 90 años.

Todos los años, desde 1965, el multimillonario escribe este tipo de cartas que acompañan los informes anuales de la empresa. Para quien quiera dedicarse al mundo de las inversiones, debería ser lectura obligada cada una de estas cartas.

Otros Links:

¿Qué es el S&P 500?

Carta anual de Warren Buffett 2021

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