Fuego en Kharg, la paradoja de las bodegas vacías y la "aritmética incómoda" del Central
- Capitaria Traders Only
- hace 11 horas
- 4 min de lectura
Las finanzas globales suelen moverse por dinámicas cruzadas, pero pocas semanas ilustran esto tan bien como la primera de septiembre. Mientras el petróleo da un salto desde la geopolítica teórica a la destrucción real de infraestructura, los metales agachan la cabeza ante un dólar que se niega a ceder. Al mismo tiempo, en Santiago, el Banco Central se prepara para una de sus semanas más complejas del año.
Aquí te contamos las 5 claves para entender el blog de esta semana:
El petróleo ya no paga "miedo": Paga barcos hundidos en Kharg
Hasta el viernes, el alza acumulada del crudo se explicaba por una prima de riesgo puramente psicológica, movida por especulaciones. Sin embargo, el sábado el escenario cambió por completo de naturaleza. En respuesta al lanzamiento de dos misiles balísticos iraníes contra buques de guerra estadounidenses, Washington atacó y dañó tres petroleros de Teherán, uno de ellos ubicado junto a la estratégica isla de Kharg, su principal terminal de exportación.
Esto ya no es un susto pasajero que se disipa en dos jornadas de calma; es capacidad de exportación destruida que sale del mercado de manera indefinida. Con el tráfico por el Estrecho de Ormuz desplomado a un promedio de apenas diez naves diarias (el menor flujo registrado desde mayo), el petróleo Brent abrió este lunes sobre los US$ 97 el barril. El escenario se torna aún más rígido tras la decisión de la OPEP+ de mantener su producción congelada para octubre, eliminando cualquier opción de alivio por el lado de la oferta.
Este jueves a las 09:30 h Chile, tendremos una nueva apertura de mercados en vivo. En donde estaremos analizando los principales movimientos en mercados como: acciones, criptomonedas, divisas, índices y commodities.
Dólar a $934: Cuando el empleo gringo arruina la fiesta local
El dólar observado comenzó la semana en $934,35, consolidando una pérdida de terreno para el peso chileno. Lo verdaderamente llamativo es que la moneda nacional cayó en una semana donde el dólar global retrocedió un 0,52% y el cobre a tres meses subió, dos factores que en teoría debieron haber fortalecido al peso.
La explicación se encuentra en el súper dato laboral publicado el viernes en Estados Unidos: la creación de 162.000 nuevos empleos en agosto (casi el triple de los 56.000 que esperaba el mercado), con el desempleo firme en un 4,1%. Para cualquier operador del tipo de cambio, este dato es el que realmente ordena el tablero. Al demostrar que el mercado laboral estadounidense sigue acelerado, el debate en Wall Street ha dejado de ser cuándo recortará tasas la Reserva Federal; ahora la discusión real gira en torno a si la Fed subirá la tasa el próximo 16 de septiembre (probabilidad que cerró la semana en 59,4%).
El truco de las bodegas vacías del cobre
El cobre a tres meses encadenó su décima semana consecutiva al alza, una racha alcista que el metal rojo no experimentaba desde 1994. Sin embargo, el valor contado en Londres retrocedió un 1,13% en la semana, cerrando en US$ 6,52 la libra. Esta aparente contradicción técnica se debe a que se desarmó el estrangulamiento de corto plazo que dominó agosto: la prima por entrega inmediata versus el contrato a tres meses cayó de US$ 171 a US$ 58 la tonelada.
Además, la supuesta escasez de cobre hoy es un fenómeno geográfico y de arbitraje, no un reflejo de un consumo real desatado. Los inventarios mundiales visibles de hecho subieron hasta las 991.849 toneladas, pero el 70% de ese stock está acumulado en las bodegas de Estados Unidos. Los operadores se han apresurado a desviar metal (un récord de 225.094 toneladas importadas en julio, de las cuales el 46% provino de Chile) ante la perspectiva de futuros aranceles aduaneros en la era Trump. Con la actividad manufacturera china operando bajo los 50 puntos de contracción, la demanda final sigue dormida.
La "aritmética incómoda" del Banco Central de Chile
Esta semana el centro de gravedad del mercado local se concentrará entre el martes y el miércoles. El martes por la mañana conoceremos el IPC de agosto (donde el consenso del mercado apunta a un 0,3% mensual). Diez horas después, a las 18:00, el Banco Central comunicará su decisión de tasas, donde la gran mayoría de los operadores da por hecho que la TPM se mantendrá sin cambios en el 4,5%.
La verdadera tensión se trasladará al miércoles con la publicación del IPoM. El Consejo del Banco Central tendrá que hacer sumas y restas difíciles: los datos locales exigen un recorte urgente para estimular la economía interna (el Imacec de julio cayó un 1,5% anual y la desocupación escaló a un preocupante 9,5%). Sin embargo, el frente externo no deja espacio: si la Reserva Federal se prepara para subir tasas en septiembre y el Banco Central chileno las baja, el diferencial de tasas se estrechará peligrosamente y el peso chileno sufrirá el golpe de inmediato.
Si te interesa saber qué podría ocurrir con Bitcoin en el 2026, te invitamos a descargar un completo informe que desarrolló Roberto Bonifaz, en conjunto con Capitaria, quien explica las proyecciones económicas que estarán presentes en el segundo semestre del 2026.
Bonos duros en Wall Street y refugios divididos
El mercado de acciones estadounidense vivió una semana plana (S&P 500 +0,09% y Nasdaq +0,40%), pero bajo esa aparente calma se movió la curva de deuda soberana. El bono del Tesoro a 10 años subió al 4,78% y el tramo corto a 2 años trepó a 4,37% (su mayor rendimiento desde enero de 2025), confirmando que la renta fija sí está asumiendo que el dinero seguirá caro por más tiempo.
Este movimiento en el precio del dinero golpeó directamente a los activos de refugio alternativos. El oro cedió cerca de un 1% en la semana, cayendo hacia los US$ 4.429 la onza al verse perjudicado por el alza de los rendimientos de los bonos. En la otra vereda, Bitcoin cerró la semana con un alza del 2,37% (rozando los US$ 79.672). Aunque la criptomoneda llegó a tocar máximos intradía de US$ 82.262 el jueves, terminó cediendo terreno el viernes tras el balde de agua fría que significaron las sólidas cifras de empleo estadounidenses.
Comentarios