Cobre de cristal, el fin de la paz en Ormuz y las paradojas de la Fed
- Capitaria Traders Only
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Iniciamos la semana con un mundo que paga precios récord por lo que Chile saca de la tierra, pero en un contexto de fragilidad absoluta. La tregua geopolítica que nos dio un respiro ha expirado, y los mercados están operando bajo una lógica donde los datos económicos mediocres son motivo de fiesta, aunque los bonos empiecen a enviar señales de alerta que pocos quieren leer.
El cobre en US$6,598: Un récord de "bodegas vacías"
El viernes, el cobre cerró en US$6,598 la libra, el precio más alto de la historia en la referencia del Banco Central. Sin embargo, este no es el tipo de récord que se celebra con una fiesta de consumo. Es un récord de escasez física extrema: las existencias en Londres llevan 42 sesiones cayendo y la oferta se sigue rompiendo en los lugares más críticos.
En Indonesia, la fundición Gresik sigue detenida por una falla grave, y en casa, Codelco mantiene suspendido el proyecto Andes Norte. Para Chile, esto es oxígeno fiscal y un piso sólido para el peso, pero es un regalo con trampa: la demanda china se contrajo en julio a niveles récord y el precio está corriendo mucho más rápido de lo que los fundamentos sugieren. Como bien señala el reporte: el squeeze lo da y el squeeze lo quita.
Este jueves a las 09:30 h Chile, tendremos una nueva apertura de mercados en vivo. En donde estaremos analizando los principales movimientos en mercados como: acciones, criptomonedas, divisas, índices y commodities.
Petróleo: El fin de la tregua y el fantasma de Ormuz
La paz fue breve. El alto el fuego entre Estados Unidos e Irán venció este fin de semana sin extensión, y el WTI saltó un 5,4% hasta los US$82,40. La retórica ha escalado a niveles peligrosos: mientras Trump amenaza con declarar el Estrecho de Ormuz como territorio estadounidense, Teherán reafirma su control absoluto sobre la zona.
Lo preocupante no es solo el discurso, sino el tráfico real: el tránsito por el estrecho cayó de 31 buques a cero el domingo pasado. Con el Tesoro americano preparando sanciones para aislar económicamente a Irán esta misma semana, el mercado del crudo se encamina a un escenario de alta volatilidad donde sobra petróleo en Estados Unidos pero falta en el resto del mundo.
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Wall Street y la Fed: ¿Celebrando la estanflación?
Estados Unidos entregó cuatro datos económicos "suaves" seguidos —empleo, IPC (3,4%), IPP y ventas minoristas— y el mercado reaccionó con su receta favorita: comprar acciones. El S&P 500 marcó un récord de 7.798 puntos, apostando a que la Fed ya no subirá las tasas en septiembre (probabilidad que cayó al 31%).
Pero aquí aparece la paradoja: mientras las acciones suben, el bono a 10 años también subió al 4,68%. La renta fija no está comprando el alivio que celebran las bolsas. Con el consumidor enfriándose pero las expectativas de inflación subiendo al 4,3%, el fantasma de la estanflación empieza a asomarse en el horizonte, algo que ningún récord bursátil puede cubrir por mucho tiempo.
Chile: El examen del PIB y el IPSA "en solitario"
Mientras el mundo pagaba récord por nuestro cobre, el IPSA cayó un 1,9%. No fue por culpa del mundo, sino por resultados locales: siete grandes empresas (incluyendo Cencosud, Latam y Falabella) reportaron utilidades a la baja golpeadas por el alza de la UF y los costos internos.
Esta es una semana de definiciones para el relato local. El martes conoceremos el PIB del segundo trimestre, dato clave para confirmar si Chile esquivó la recesión técnica que insinuó el Imacec de junio. En paralelo, la megarreforma económica ya está despachada, aunque el Tribunal Constitucional le quitó algunas "normas ambientales" y de invariabilidad tributaria antes de su inminente promulgación.
Si te interesa saber qué podría ocurrir con Bitcoin en el 2026, te invitamos a descargar un completo informe que desarrolló Roberto Bonifaz, en conjunto con Capitaria, quien explica las proyecciones económicas que estarán presentes en el segundo semestre del 2026.
Oro y Bitcoin: Refugios en caminos opuestos
El mercado de refugios vive su propia grieta. El oro tocó los US$4.438, su máximo en diez semanas, impulsado por bancos centrales que no paran de comprar, especialmente China. Por el contrario, el Bitcoin cayó un 2,9% hasta los US$63.000, sufriendo la salida de US$390 millones de sus ETF en la misma semana en que las bolsas marcaban récords. Esta semana el ecosistema cripto tiene una cita crucial en la Casa Blanca con el presidente de la SEC para discutir regulaciones.
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