¿Cuándo y cómo podría intervenir el Banco Central de Chile?

¿Cuándo y cómo podría intervenir el Banco Central de Chile?

 

Luego de que el dólar alcanzara ayer máximos históricos, hoy todas las miradas están puestas en el Banco Central, prácticamente ausente en las últimas semanas, pero que lentamente le ha tomado el pulso a la difícil situación que vive el país adelantando las fechas de la próxima reunión de política monetaria y la entrega del último Informe de Política Monetaria del año. ¿Qué podría hacer el Banco Central para enfrentar esta situación? Te lo contamos en el siguiente artículo.

 

Chile despertó

Hace algunos meses nadie se imaginaba que el dólar pudiera alcanzar nuevos máximos históricos. En ese momento estábamos pendientes de las negociaciones comerciales entre EE.UU. y China, con uno que otro riesgo en el horizonte. Pero Chile “despertó” dice el eslogan y el dólar se levantó repentinamente como cuando estamos teniendo una pesadilla.

Y la verdad es que el menor crecimiento económico que tendrá Chile, las pérdidas de empleos, las quiebras de muchas PYMES y la clara paralización de la inversión, nos va a llevar a un escenario económico nefasto. Eso le afecta a nuestra moneda, depreciándose más de un 15% este año y con el dólar superando definitivamente los $800.

Las miradas ahora están puestas en el Banco Central, prácticamente ausente en las últimas semanas con un par de medidas de liquidez y un tibio comunicando, señalando que Chile sigue siendo un país sólido y que no le entran balas. Creo que el ente emisor, poco a poco, lentamente, le ha tomado el pulso a la difícil situación que atraviesa el país, razón por la cual decidió adelantar las fechas de la próxima reunión de política monetaria y la entrega del último Informe de Política Monetaria del año.

 

¿Cuándo y cómo?

Ahora quiere hablar, quiere dar sus impresiones, pero considero que ha sido tardía su reacción y es muy probable que tenga que intervenir el mercado cambiario en las próximas semanas. Considero que es altamente probable que el dólar mantenga la presión alcista, lentamente y consolidándose ya definitivamente sobre los $800.

La pregunta es ¿Cuándo y Cómo lo hará? Teniendo en consideración la importancia que el Banco Central le da al tipo de cambio real, los niveles críticos para una intervención serían al superar la barrera de los $830 a $840. En ese momento haría el anuncio definitivo de una venta masiva de dólares. Teniendo en consideración la historia reciente de las experiencias de los años 2008 y 2011, sería a través de un anuncio contundente de salir a vender aproximadamente US$8.000 millones que se concretarían a través de subastas de US$80 a US$100 millones diarios. El impacto que tendría una medida como esta sería de aproximadamente unos $6 por cada US$1.000 millones, lo que se traduce en una caída de unos $50 al cabo de un par de semanas.

 

¿Qué significa esto para los traders?

Por este peligro inminente que ronda la cabeza de los operadores es que se debe ir con cuidado al comprar sobre los $800 y fue la razón de que esa barrera psicológica hasta los máximos anteriores en $807 (tras el comunicado del Banco Central), fuera un difícil escollo en donde precisamente aparecían las ventas. Ahora ese nivel se convertiría en soporte.

El problema del Banco Central en estos momentos, es que, en caso de intervenir el mercado cambiario, sin un acuerdo político de por medio que busque frenar la violencia, podría tener poco impacto. Si bien la credibilidad del ente emisor es elevada, las reservas son limitadas y el riesgo de perder esta “bala de plata” es muy grande.

La tendencia del dólar es alcista y difícilmente una intervención de este tipo pueda frenar la elevada demanda por el tipo de cambio, sin embargo, es necesaria cuando el dólar se escapa de sus fundamentos. Con el paso de las semanas cobrará mayor importancia el comportamiento del cobre, las cifras económicas que se irán conociendo en Chile, los futuros cambios de la tasa de interés por parte del Banco Central y posteriormente, lo que ocurra con la esperada nueva constitución. Tendremos un buen tiempo de incertidumbre, la que debería ser aprovechada por los inversionistas que les gusta operar el USD/CLP.

 

sergio tricio

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